十:一个看似方便的整数

攀登最新的忧虑之墙
2019年11月12日
市场展望- 2020年1月
2020年1月14日,
从悬崖上看山和地平线的人

By: 罗伯特·R. 肖

经理业绩的总结和假设投资组合的模拟通常包括长达10年的跟踪时间段.

长期跟踪记录用于观察不同市场条件下的业绩特征. 自20世纪50年代现代投资组合理论出现以来1, 10年是一个很方便的选择,因为它是一个很好的整数,也因为它比平均商业周期更长.

商业周期平均变得越来越长. 国家经济研究局的数据可以追溯到1854年2 表明一个完整商业周期的平均持续时间约为56个月, 哪一个不到五年. 自第二次世界大战以来,这一平均值约为69个月,不到6年. 自1981年以来,平均为106个月,或近9年.

自1854年以来的美国经济周期平均持续时间最近在增加

十年还够长吗?

从2009年6月开始,美国经济已经持续扩张了126个月. 到目前为止, 过去十年的数据集不再包括大衰退(Great Recession)的剧烈波动,也不再包括央行政策的任何显著多样性.

2009年3月,美国和世界主要股市指数的大衰退触底, 到目前为止,美国市场一直没有出现熊市.3 美联储(fed)从2008年底开始实施了前所未有的经济刺激,采取了近零利率和尚未解除的量化宽松政策.

下面的三个图表描述了美国股票的总回报, 债券, 房地产, 以及过去10年的黄金, 15, 分别是20年. 看一看,自己决定10年是否足够的观点.

2009-2019年美国股票,债券,房地产和黄金

美国股票,债券,房地产和黄金2004-2019

1999-2019年美国股票,债券,房地产和黄金

11952年,马科维茨在《拉菲娱乐平台》上发表了他的开创性论文《拉菲3平台》.
2http://www.国家经济研究局.org/cycles.html
3这一点与另一个值得怀疑的整数有关. 在2018年9月21日至12月24日期间,两家银行都在美国&P 500和罗素1000指数跌幅超过19%, 距离公认的熊市定义不远, 这是20%.

 

罗伯特·R. 肖 是北卡罗来纳州夏洛特市的投资顾问. 罗伯特为机构和富有的家庭创造量身定制的投资组合,并为持久的财务成功提供全面的计划. 点击这里 了解更多关于罗伯特的事情,以及他如何能帮助你.

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